回顧2012年，在歐、美債務問題紛擾，中國內地經濟較以往顯著放緩的環境下，亞洲股市整體走勢意外強勁，多個市場錄雙位數上漲，其中菲律賓、泰國年度升幅更達30%以上。展望今年，基金界人士認為亞股有望繼續跑贏，惟不少優質股票估值已偏貴，選股方面將面臨更多挑戰；於區域配置上，東盟股市的潛在投資機會值得留意。
 

首域投資亞太區證券投資董事棠力德(Alistair Thompson)指出，對於亞洲股票基金經理而言，今年選股的挑戰性更大，因為不少優質板塊及個股的股價已偏貴，相反估值低廉的股份多質素一般。例如，他所管理的「首域亞洲增長基金」中消費股佔比逐漸由以往四五成減持至不足20%，他稱，雖然內需消費概念值得長期投資，但區內不少消費股股價過於昂貴，值博率已不高。
 
東盟國人口年輕 負債低
 
中國是亞洲區最大的經濟體，中國經濟的高速增長成為區內重要的投資概念。但棠力德表示，過往超高速增長事實上超前反映中國未來的經濟增長動能，故相比內地股市，他更看好正在崛起的東盟市場。他指出，中國將長期面對產能過剩及人工成本增加等問題，菲律賓、泰國、馬來西亞等東盟國家人口結構更年輕、加上這些經濟體也沒有太多債務負擔，宏觀環境十分樂觀。其中，針對去年升幅達33%的菲律賓股市，他表示，雖然從估值上菲股不再廉宜，但該國投資環境仍非常優越，一方面該國消費信貸、投資等相對於GDP比率極低，意味很大的經濟增長空間，另一方面該國股市受歐、美等外圍因素影響較小。
 
板塊方面，棠力德看好東盟區內銀行股，特別是新加坡銀行股。他指出，新加坡銀行業監管完善，資本較充足，相關股份股價也尚廉宜，加上高達4厘的股息率相當吸引，可視為亞洲區內較穩健的投資。他另外特別看好的板塊是電訊服務及資訊科技，截至去年11月底，其投資組合中該兩個板塊佔比超過兩成，基金十大持股中佔4席，其中包括Samsung電器。他稱，「過去2年來，Samsung手機的市場份額由4％至5%攀升至逾25%是非常驚人的增長，相信該公司會繼續保持不俗的成績」。
 
另一方面，儘管棠力德於基金組合中減持了消費股比重，但他特別指出，亞洲必需消費品行業中的連鎖零售店可續多留意。他解釋指出，鑑於全球主要央行仍繼續推行寬鬆貨幣政策，可預期通脹有機會被推高，但區內連鎖商店優越的定價能力可有效將上游成本轉嫁於終端消費者，利潤率得到支撐。
 
富達：亞洲股息最吸引
 
此外，雖然今年市場的投資氣氛較去年好轉，但從目前來看，收益類資產的熱潮未退，例如投資者買入高息股為主的基金不在少數。針對「追息」策略，富達國際投資股票部高級投資總監Matthew Sutherland表示，2013年的焦點應放在收益的持續性及增長，亞洲的股息回報率遠比世界其他地方吸引。他稱，亞洲企業現金流正在增長，資本支出及借貸水平卻在下降，因此它們可提供最佳的股息收益。從數據的角度來看，亞太區(日本除外)高股息自2000年起的總回報率達550%，該總回報的約57%來自股息。

明報提供