對比下，印度過去三十多年增長緩慢，現今人均生產值只約1600美元，不到中國的四分之一。人民生活仍然貧困，赤貧（每天收入低於1.25美元）人數約4億，佔全球三分之一。如閣下去過孟買（非常值得），你肯定曾經到過市中心的Dharavi貧民窟，人口達100萬，是全球人口最多的貧民區。這裏平均1400人才有一個廁所，附近河流嚴重污染，缺乏清潔食水，傳染病叢生。生活環境猶如人間煉獄。竟然有些國際機構還說印度的「快樂指數」全球排名32，比瑞士的34和中國的60還高！我猜都是一些國際富人哄哄世界窮人的把戲而已。

印度商人很精明

老百姓生活不行，印度卻打造出不少世界級的企業，如Tata、Reliance、Birla、Sun Pharma等等。成功的印度僑商亦遍佈全球，如全球最大的鋼鐵商ArcelorMittal。印度商人常愛形容他們的成功是「in spite of the government」，就是先要克服政府的貪腐、無能及阻撓。但儘管如此，過去二十年，印度股市的平均投資回報率高達10.4%，遠高於中國A股的6.5%，甚至高過美國的7.3%（都用本地貨幣計算）。今年的表現也非常不錯，升幅達30%。

莫迪——印度鄧小平？

今年四月大選，BJP黨在莫迪（Modi）的領導下，贏得了絕大多數的議席，成為新總理，徹底打破了Nehru-Ghandi家族從獨立開始，六十多年來的掌控。上任後，不負眾望，努力推動能源、鐵路等基建發展，改善財政平衡，簡化政府運作及稅務。我認為最重要的一個政策是「Make in India」，就是模仿中國及其他東亞國家的成功秘訣——工業出口。

更幸運的是印度央行（RBI）去年亦來了一位重量級行長拉詹（Rajan）。原為芝加哥大學金融教授，亦曾當IMF（國際貨幣基金組織）的首席經濟師。上任不久，即遇嚴重貨幣貶值危機。但他果斷地採取一些非常措施，包括加息，限制黄金入口，高息吸引海外印僑存款回祖國，成功把盧比穩定下來，經常帳的赤字亦快速回落。明年初還有望開始減息。

人口年輕 臨黃金三十年

印度的國運也明顯改善。油價暴跌，印度就是全球最大贏家。有助降低通脹，減低經常帳赤字。今年GDP增長約5%，應已見底，明年可望6%，長遠潛能應可回升到8%。印度人口年輕，中間年齡27歲（中國為37歲），未來是人口紅利的黃金三十年。

印度經濟基數低，在穩定及有效的政府領導下，再加上私人企業的創造力，成功加速發展的概率極高，投資的機會也將非常多。祝各位讀者聖誕快樂！

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]