【明報專訊】今年以來港股一直受到美國收水困擾，以致表現反覆，全年高低位波幅超過4000點，一眾不少來不及換馬的明星基金均「中伏」收場。其中「股壇金手指」謝清海打理的惠理中國大陸焦點基金年升6.45％，跑輸同期國指表現，而中國「女股神」劉央旗下西京投資在12月份更大幅虧損，全年累計倒跌2.25％，而在各大組別基金名列榜首的，反而是一些缺乏星味的指數追蹤或團隊管理基金。

新舊經濟輪流炒 趕不及換馬

恒指在年初低位見21182點水平，最高位9月時升至25317點，高低位波幅達4135點，不過截至上周三則幾近打回原形，較年初只進帳244點或者0.18％。

相反，A股自今年9月以來扭轉多年來劣勢，踏入12月更大幅跑贏恒指，累計躍升五成。而熱炒股份板塊更急速轉向，由上半年的新經濟類別，年底突轉為內銀、證券等傳統行業，因此不少上半年表現不錯的基金，一旦轉向稍慢即告「中伏」。

知名度低團隊基金反跑出

以惠理的中國大陸焦點基金為例，頭5大持股中的平保A股，至今爆升超過六成，另外一隻長安汽車B股亦累升13％，帶動該基金全年錄6.25％正回報，雖然仍略跑輸恒生國指8％升幅，但已好過MSCI中國指數2％升幅。

相反即使是知名度較低的基金，只要買中內地金融股便可跑出。例如在2007年成立的領先中國A股基金，金融佔組合32.51％，當中包括近一個月熱炒的平保（2388）、民生銀行（1988）等，年初至今錄41％正回報，在中國股票基金中排名第一。

恒指波動逾4000點 地雷多

第一上海證券首席策略師葉尚志坦言，今年股市特別難玩，除了大市波動大之外，部分基金因為規模太大未能快速換馬。

東驥資產管理董事總經理龐寶林亦形容，今年以來甚多「地雷」，諸如新能源板塊以及油股，選錯行業後更往往跌勢太急而「無得翻身」。

至於投資A股的首域中國增長基金，在長勝將軍劉國傑需兼顧更多業務下，今年改由其拍檔冼全強全權接掌，組合中22％為科網相關，公用能源股則佔12％，可惜科網股王騰訊（0700）下半年表現不濟，全年僅升14％，相反單一持股量最多的新奧能源（2688）更按年大跌23％，拖累基金整體累錄4.41％負增長。

至於向來愛在二、三線股投資的女股神劉央，其旗艦基金西京投資今年表現一直不錯，惟因近一個月虧損達12.5％，令基金全年賺轉蝕錄得2.25％負回報。

（2015年 - 前瞻系列．四）