近期投資趨勢與分析-跌勢全面 或快反彈忌進取
 【明報專訊】恒指昨跌558點,收報27,094點,成交金額2110億元。經過瘋狂的周末後,中港股市周一早市表現不差,上證指曾再破頂見4355點,但午後兩地股市齊齊跳水,沽壓更持續一整個下午,走勢令市場感到非常意外。對於突如其來的跌市,媒體都找不到很明確的原因,內地媒體歸咎於上周5日漲停的南北車雙雙急挫拖累,亦有分析指市場擔心好消息快盡出,降準後自然減息,然後就沒有然後了。其實為資金市中的急升急跌找原因多徒努無功,而就盤路來看,83%股份下跌,市場情緒頗為恐慌,由估值虛高的概念板塊到仍屬吸引的內銀股均無一倖免。通常這種跌勢後,會很快出現反彈,惟部署上不宜繼續進取。

人行大幅降準1個百分點,市場預期就算中港股市不上升亦很難下跌,早市算是符合預期,但午後逆轉之快令大家都措手不及。相對於大升浪以來的調整,昨日一來幅度較大,二來是範圍廣,由上周二起的4個交易日,下跌比例最多亦僅63%,昨日則達到83%,大中小型股票幾乎無一倖免。這種全面的跌勢,正面看是恐慌拋售,很快便會靠穩回升,悲觀點則是全面撤出,究竟是哪一樣,相信時間很快會給出答案。

港股通冷卻 調整幅度深且廣

昨晚金管局再接錢23.25億元,夜期亦見少許反彈,均屬利好,但港股通熱情持續冷卻,昨日僅用額度3%,同時個股表現多遜恒指。市值超過50億元的股份中,三分之一已較過去20天高位回調逾10%,不足50億元的更有72%已跌逾一成,整體市况調整呈愈來愈深、愈來愈廣之勢。當然,暫時調整幅度仍屬健康。

中央親自提供信貸 啟動積極財政

這一刻無論看好看淡皆可給出理由,樂觀的可說中央持續寬鬆,除了減息降準外,更落實向政策性銀行注資。央行將以外匯儲備委託貸款債轉股形式,注資國開行和進出口銀行注資320億美元和300億美元;農發行則由財政部追加資本金。

這明顯是要繞開商業銀行,由中央資金親自提供信貸,積極財政政策進一步發力。看淡的則可以堅持股市與基本因素完全脫節,短期利好消息已差不多盡出,特別是降準所帶來1.3萬億元人民幣增量資金,外加IPO資金昨日又解凍,但依然擋不住沽貨的熱情,導致滬市成交額「爆表」,未能顯示突破萬億過後的金額。

戰略部署比高追重要

其實當前最重要的是如何部署,現在不是積極進取的時間,思維宜由A股模式中抽離。踏入4月份,贏錢的唯一方法就是高追、高追再高追,只要思維與大媽同步便可,只追概念、消息,看估值、市值、基本因素的話,今個月就輸給大市九條街。

資金市令資產價格升至不正常水平,誰都無法估計何時完結,歷史亦證明多數能較大家想像中更長久。但當過去20天最多升逾50%以上股份數目達全市逾六分之一,達40%股份升逾30%後,不是不能再上,但若說最主要的升浪已出現,至少短期而言,對的機會肯定較錯的機會為高。

其實港股市值達30萬億元,不可能一個4月份,貨源就從外資盡落內地資金手中。升市時大家都亢奮,但昨日在好消息下大跌,不見得完全扭轉大家的樂觀情緒,但肯定會冷靜下來,更為注意風險。說實話,大家都說逢低吸納,很主要是調整多數不足1天便已完結,令大家對升市極有信心,若今天再來一支大陰燭,仍能堅持看好拒絕沽貨獲利的或已成為少數。

大升市後轉折 先沽一半

據筆者的經驗,大升市後的轉折位最易令人損手,先是帳面利潤豐厚,下注較平常特別狠和有信心,但高位整固時波幅極大,往往會被股價帶着走,向好時怕破位大升急急追入,少許震盪又怕見頂、潛在跌幅很大。這時最好是將一半注碼獲利離場,待市况有超過5%的變化再作決定。

[江宗仁 還看今朝]



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