【明報專訊】恒生指數於上周一（6月29日）曾急跌逾1000點，上證綜合指數上周五（7月3日）最低報3629點，與上月12日高位5178點比較，短短3星期急跌29.9%，故有評論指內地及本港可謂不約而同爆發小股災。在市場驚魂未定之際，今期《Money Monday》專訪3位實戰成績彪炳的「民間股神」——「深圳股神」林園、「赤柱股神」張程光及「九十後股神」郭基富前瞻股市去向，他們不約而同對短期市况審慎，惟對中、長線前景卻十分樂觀，並且親身教授在波動市下的應對之道。

港股近日被內地A股牽着走，《Money Monday》統計，自從上證指數於6月12日見頂以來，由6月15日至上周五（7月3日）共13個內地及本港股市均開市的交易日，其中11個交易日兩地股市按日同步升跌。

除了按日升跌同步外，內地股市於交易日內對港股的影響力亦愈來愈大，例如上證於上周一中午復市後跌幅擴大，同期恒指按日亦最多急挫逾1000點；惟隨着上證綜指於當日下午1時30分起從低位回升，恒指亦收復部分失地，收市跌幅收窄到697點或2.6%。

既然內地及本港股市關連性愈強，記者近日到深圳專訪早於2005年已被中央電視台稱為「中國股神」、目前管理數十億元人民幣股票資產的深圳市林園投資管理公司董事長及華潤信託林園系列基金的基金經理林園，替讀者為A股拆局。

自行取消兩融戶口 避免借錢炒股

「不要借錢」——林園對A股股民最重要的忠告就是這4個字。他透露，自己本來開設了融資融券戶口，後來將該戶口取消，便是避免自己借錢買股票。

中國證監會上周一公布，從對場外配資初步調查結果看，通過HOMS系統接入證券公司的客戶資產約4400億元人民幣，平均槓桿倍數為3倍，子帳戶數已由5月24日的高峰時的37萬戶下降至上周一的19萬戶，可見期內打擊場外配資已取得初步成果。在上述過程中，個別A股投資者被迫強制平倉，損失慘重，故林園「不要借錢」的四字真言可說是當頭棒喝。

上證指數於上周急跌後，中證監及其他金融監管機構幾乎每天出招穩定市場信心，救市態度明確。惟林園根據過往經驗，預測內地A股是次調整期長達一至兩個月，調整幅度可達三成。以此推算，上證料於下周一（7月13日）至8月12日期間見底，低位在3625點附近。上證指數上周五收報3687點，若林園上述預測正確，A股調整期已接近尾聲，處於築底回升階段。

市盈率僅20多倍 指牛市未完

另外，林園對中、長期後市十分樂觀，認為牛市肯定未完。他預測，是次調整完成後，上證指數將突破2007年10月的歷史高位6124點再創新高，屆時才是真正賺錢機會的開始。林園分析：「以今年5178點高位計，上證綜指市盈率只有20多倍，A股牛市從來不會在20多倍市盈率就結束的，2007年就炒至60多倍市盈率始見頂」。

林園的投資理念審慎，他在其個人微博中是這樣介紹的：「我是個做事非常小心的人，每當我去逛我沒有去過的商場，條件反射首先想到會去看緊急逃生通道，開車過馬路、十字路口時都會減速停下來看清楚再走，買東西也要貨比幾家，這些都已成為習慣。」

不被震走 始會柳暗花明又一村

上述審慎的投資態度可作為內地股民近日應對波動市的參考，因為只要不以孖展投資A股，在是次調整期中不被強制平倉「震走」，就不會山窮水盡疑無路，反而有能力持貨至突破高位後始逐步沽貨，便可換來柳暗花明又一村的局面。

假若內地A股在未來一個月一如林園預測見底回升，然後再創歷史新高，港股料亦受惠；再參考馬時亨於第二期《Money Monday》預測，恒指在未來一年可望升抵30000點大關，目前調整便屬低吸良機。

既然對中、長期後市信心十足，林園坦言，即使早已預測調整將至，其投資組合亦沒有大舉減持股票或沽期指對冲，他解釋說：「我們投資是看大方向，堅定持有優質股，追求穩定複合增長，不會因為市場短期波動調整組合。」

如是者，林園在貨比幾家後，其投資組合持有哪些優質股呢？這名「平民股神」亦慷慨分享持股名單及日後部署。他透露，其組合目前持有最多的白酒股及醫藥股，當中包括A股的貴州茅台、五糧液、雲南白藥及同仁堂，以及港股的同仁堂科技（1666）及同仁堂國藥（8138）。

重倉醫藥股 博5年倍升

林園透露，目前醫藥股佔組合比例約三成，惟最近已決定增加對該板塊的配置，未來佔組合比例將增至六成。他分析說，內地經濟近年進入新常態，增長放緩屬大勢所趨，各行各業均受影響，過去屬高增長的金融、地產及機械製造業衝擊尤其大。惟內地老年化人口與日俱增，對醫藥及醫療服務的需求愈來愈強大，故醫藥股在未來一段長時間料成為「萬綠叢中一點紅」的朝陽板塊，料其股價五年內大有機會翻一番。

參考海外股市的經驗，林園指目前世界500強的企業中，醫藥公司佔最高比例，可見該行業在全球亦大有可為。另外，他指出，同樣面對人口老化問題的日本，其股市於1989年見頂至今，幾乎所有板塊均表現不佳，惟很多醫藥股至今股價已翻幾倍，可見在大氣候不配合下，醫藥股仍能突圍而出。

林園作為「平民股神」，向來擅於經過實地調研的地氈式調查，尋找投資機會。例如他不時與內地已退休的工人聊天，了解到他們2000元人民幣的退休金，逾70%用來買保健用品，可見醫藥保健是最重要的開支。

擁國民信任 薦同仁堂雲南白藥

「一般人到了65歲最關注便是醫藥保健，因為他/她希望多活及怕病，病了就不能吃也不能喝。同仁堂及雲南白藥這兩個百年品牌，就是國民最信任的，所以這兩家公司賣甚麼產品都不愁市場。」林園指自己在1993、94年便開始研究醫藥股，至今已有20年經驗，對上述觀察是很有信心。

從價值投資角度出發，林園指雲南白藥作為目前市值最大的A股醫業股，市值亦低於800億元人民幣，考慮到該品牌日後的發展，該市值仍有很大增長空間。至於同仁堂方面，由於品牌有價，故其於內地及本港的上市公司均有中、長線投資價值。

不論雲南白藥及同仁堂均是中藥品牌，林園提到，自己亦正在留意一些生產治療心臟病及糖尿病藥物的股份，料其受惠於國產西藥取代進口西藥的趨勢。另外，他亦看好生物科技板塊。惟他謙稱對上述板塊未有透徹研究，故不推介個股。