中長期而言，貨幣政策始終是主導。美國若加快加息，持有無息可收的貴金屬，機會成本將持續增加，不利金價，多年來的建倉，如今減持應無疑問，投資主題由債轉股，避險轉逐利。然而，另一邊廂，全球政經形勢進入新時代，不少仍在演變，不明朗並非短期之事，如此一來，金價有支持，甚至部分在零息多年不肯買金的，亦建立少許部位。換言之，金價悲喜交集，在目前愈見爭持，上落徘徊格局可能比一面倒升或跌的機會更大。

加息預期升溫 金價難大升

的確，美國聯儲局鷹派聲音和數據支持，加息預期升溫，金價何來大升？問題是，美元走向所見，未有大升。美匯指數從年初開始不斷回落，逐步跌破重要支持位，一度失守100。

當然，本月開始美匯反彈，收復100大關，在加息預期中，動能持續增加。美國聯儲局理事Tarullo辭職，固然讓特朗普有更多空間重塑班子，新成員的聯儲局漸漸形成，尤其耶倫在連續兩日講話中，均展現加快加息的姿態。

事實上，美國經濟數據表現強勁， CPI創近4年來最高水平，零售銷售、房產和勞動力市場均好於預期，在在為加息提供支持。如此一來，風險胃納增加，美股做好，道指連續7日創收盤新高，納指周內四次創收盤新高，金融股做好。

美匯觸及101.76後升勢受阻

不過，美匯指數在周三觸及高點101.76後，便升勢遇阻，進一步調整，於百日線才見支持，上則有50日線阻力。另一邊廂，相對有利金價的，是特朗普以外，今年歐洲大選年，政治不穩，民粹主義抬頭。歐央行對經濟前景採取審慎態度，貨幣政策暫時應不會有太大變化。如此一來，避險資產多少有點支持。

技術面而言，雖然是連漲三周，不過，黃金的上漲節奏在上周慢了下來。金價自從升穿百日線之後，便在該水平之上震盪，上周三更是一度低探20日線支持後反彈，惟周內升勢明顯受阻，上行動能有限，上方1250美元是短期阻力，較難突破，日線更是有意形成雙頂，好在上行格局並未打破。尤其耶倫講話下，黃金頂住壓力繼續上升。短線還是調整為主，在避險情緒這一中線因素影響下，下行空間有限。

當然，隨着加息步子將近，需密切留意更多具體信號，到時金價將進一步受壓，本周需關注歐美經濟數據以及聯儲局會議紀錄。

至於白銀，從去年12月開始反彈，目前已連漲8周，累計升幅逾14%，上周升幅收窄，仍有亮點，其終於突破18美元關口。周內二三四均上揚，前兩日都躍躍欲試，升穿200日線，後再周四動能增強，站上18美元一線，但周五獲利盤壓力增加，再度考驗18美元和200日線承接。幸好調整幅度有限，20日線有強力支持，預料後市仍有望創近期新高。

鉑金升勢受壓 短線乏方向

鉑金結束三周連陽回落0.56%至1006美元，上行動能減弱。自從2月升至1000美元水平上，便出現水平震盪，上周受制於200日線，20日線承接還是受到考驗的，若能守住，走勢不至於轉太差，短線缺乏方向，待突破。

鈀金延續震盪上行的格局，上周中間三日走勢向好，逼近800美元一線，不過，上周五出現明顯的調整，抹掉了周內升幅，失守5日線，10日線受考驗，預料50日線有強支持，上行格局不破壞，仍有望再次挑戰800美元水平，並再創新高。

[涂國彬 投資先機]