近期投資趨勢與分析-貨幣戰恐慌升級
歐洲央行行長德拉吉周二暗示再度放水引發美國總統特朗普不滿，批評其言論拖低歐元匯價。正值愈來愈多央行減息或部署減息，令人憂慮決策者透過競爭性貨幣貶值以取得競爭優勢，令貿易戰演變成貨幣戰的恐慌升溫。

外圍不明朗 衝擊經濟

對於特朗普的批評，德拉吉稱當局的任務是維持物價穩定，而非以匯率為目標。

歐洲央行前首席經濟師普雷特認為，不能怪罪於歐央行，因為外圍充斥不明朗，當局需要對國際貿易衝突構成的經濟影響作出反應。

上海商業銀行研究部主管林俊泓指出，與歐洲央行兩星期前的鎮定自若相比，德拉吉措詞發生巨大轉變，以此看歐央行前路清晰不過，在七月廿五日的會議上將舉行正式辯論，討論合適的對應方案，及在九月份會議拍板落實削減存款利率10點子，甚至重啟買債計劃，「大局已定」。

他並指，德拉吉「放鴿」，將重燃以歐元為融資貨幣的套息交易，短期內歐元仍可能進一步下跌。

特朗普已多次批評美元過強，上周亦透過Twitter表達對歐元匯價的不滿，批評歐元及其他貨幣兌美元貶值，令美國處於重大不利位置。

荷蘭合作銀行外匯策略員福利認同相對於歐元，美元估值屬過高，但主要原因是聯儲局於一五年底至一八年間加息九次，增加美元吸引力。而且，特朗普政府的減稅措施令美國經濟增長加速，亦對聯儲局構成壓力，以更快速度推動利率正常化。

澳洲減息步伐勢未完

他續指出，全球通脹壓力溫和，可能為匯率爭議定下基礎，因為任何長期承受低通脹的國家，都可能樂於見到匯價下跌，若然有數個經濟體有相同的看法，將會為貨幣戰提供先決條件。

澳洲央行本月較早前減息後，貝萊德澳洲定息收入主管瓦爾迪預期，當局最終會將利率由現時的1.25厘降至0.5厘以提振經濟，因此正沽空澳元，預料澳元明年將跌見65美仙。除了貝萊德之外，富蘭克林鄧普頓投資、摩根大通和澳洲聯邦銀行均料澳洲央行未減完息。

雖然市場正押注聯儲局今年內將減息，首步更可能考慮減息半厘，但不少市場人士均認為美元兌其他貨幣會維持強勢。

Wells Capital基金經理米勒表示，市場對聯儲局的減息預期建基於歐洲和中國經濟疲弱，多過美國經濟基本因素轉差，因此即使美國增長放緩，在缺乏具吸引力的替代資產之下，美元仍然會受到追捧，又認為美國陷入衰退的風險被誇大，故此對美元前景不太擔心。

基金部署沽瑞郎英鎊

景順基金經理隆吉亦稱，正為美元兌歐元、瑞郎和英鎊升值作部署，指出由於其他經濟體增長前景疲弱，將形成美元相對地強的環境。

美元兌主要貨幣周三偏軟，日圓兌每美元反覆上升0.19%，至108.24；歐元周二跌0.21%後，周三曾回升0.13%，至1.1208美元。澳元則一度跌0.23%，低見68.61美仙。

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