美國聯儲局周三公布上次議息會議紀錄之後，美國十年期及兩年期債券孳息曲線再度短暫出現「倒掛」的經濟衰退凶兆，兩年期債息曾漲6.1點子至1.5733厘，較十年期債息高0.132點子。分析認為，這或顯示聯儲局減息太慢，構成經濟衰退風險，即使期貨市場現時依然維持美國下月有100%減息機會。

聯儲內部撐減半厘

National Alliance國際定息收入主管Andy Brenner認為，聯儲局似乎很頑固，孳息曲線開始反映經濟衰退。不過，BMO利率策略員Jon Hill指出，部分經濟數據呈現起色，倘過早減息可能帶來過度風險。

聯儲局主席鮑威爾將於今日Jackson Hole年度研討會上發表開幕演說，巴克萊首席美國經濟師Michael Gapen表示，如果鮑威爾不再引用他在議息後記者會中提到的「周期中段調節」（Midcycle Adjustment）一詞，外界將解讀為對進一步減息打開大門，而非只減息兩、三次。

至於新出爐的聯儲局議息紀錄顯示，大部分官員視七月減息為政策的「重新調校」（Recalibration），並非寬鬆政策的「預設軌道」。不過，令人意外的是會上多位官員支持減息半厘，或意味他們在下月議息時，亦可能要求較大的減息幅度。

事實上，官員解釋七月減息主要基於三個理由，包括是海外增長顯著放緩、風險管理上採取預防措施，以及低通脹前景，若以現時情況，九月的減息理據更加強烈，尤其他們預期貿易不明朗產生的風險，對經濟構成「持續的逆風」。

此外，會議紀錄的一個特別部分提到聯儲局對政策框架評估的最新進展，官員認為當局在危機時期進行購買資產的行動上取得一些勝利，或暗示在下次危機發生時，會更加積極採取該政策工具。