渴望冒更大風險並買入新興市場股票的投資者應該等待兩個關鍵信號發生轉變--中國貨幣供應增速大幅提升和美元匯率下跌。

這是Jeremy Hale等花旗集團策略師的觀點。鑒於貿易樂觀人氣未能讓開發中國家股票迎來一段時間的出色表現，在基本面成長出現改善跡象前，他們會對這類資產保持更加謹慎的立場。

「當中國名義利率的放鬆（花旗預計會在2020年）影響到M2成長時，我們也許會看到新興市場風險情緒改善的更明顯拐點，」這些策略師周四在報告中寫道。「對我們而言，美元走勢轉變也是我們增加新興市場曝險的一個信號。」

中美達成第一階段貿易協議和全球經濟停止放緩的希望重燃，推動已開發市場股市本月創下歷史新高，MSCI已開發市場指數今年的漲幅達到22%。相比之下，MSCI新興市場指數今年迄今僅上漲9%，但仍遠低於2007年的峰值。

花旗策略師們認為，中國貨幣政策的放鬆迄今主要是在匯率方面，而人民幣走弱未必有利於亞洲的風險資產。不過他們表示，貨幣供應的增加會鼓勵私人消費、貸款和投資--這對新興市場資產而言是利多。

與此同時，美元走軟通常對大宗商品有利，鑒於相對貿易條件，這也可能促進新興市場取得出色表現。

策略師們正在關注彭博美元即期指數破位跌向1190，較周五1209的水平低約1.5%。