Alphabet (NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)公佈的2019年第四季業績和2019財年全年業績，最令投資者受落的就是終於披露YouTube的廣告收入。此外，Sundar Pichai在擔任Google行政總裁多年後，這是他同時兼任Alphabet和Google行政總裁後的第一個業績電話會議。因此，披露YouTube的收入狀況，算是他的第一大功勞，有助投資者更加看好Alphabet這項高速增長的業務。

整體而言，Alphabet的業績令人失望，收入增長遜分析師預期。然而，這次業績提升的透明度，投資者可對Alphabet的業務有更深入了解。

我們便來看看這份業績報告中披露了YouTube什麼資料。

了解Alphabet的YouTube業務

YouTube的收入包括廣告收入，這卻不包括非廣告服務，例如YouTube Premium、YouTube Music和YouTube TV，這些服務另外歸類為「其他收入」。

第四季業績報告中，Pichai指出：「我們為讓投資者進一步了解公司的業務和未來機遇，現在詳細披露更多收入細節。」披露更多資料純屬Alphabet的決定，這可讓投資者對業務有更多了解，但亦可能會弄巧成拙，使事情更加複雜。不過，提高整體業務的透明度和能見度，卻可減少市場猜測，這對估值有利，至少長遠而言具有積極意義。

分析YouTube近期表現

YouTube的廣告業務很亮麗，對Alphabet貢獻很大。YouTube廣告業務的收入由2017年到2019年以36%的複合年增長率(CAGR)增至超過150億美元，至於Alphabet的整體業務，複合年增長率則為21%。這家科技巨擘的第四季業績電話會議上，Pichai表示：「用戶現在可輕鬆使用YouTube的Home Feed功能和搜尋結果購買產品，這使廣告商能接觸更大的目標群。」YouTube廣告收入的增長幅度持續高於Alphabet整體業務，這種趨勢在第四季就特別明顯。YouTube廣告收入在這一季按年增長31%，而Alphabet的總體收入則增長17%。

管理層在公司的業績電話會議上解釋指，YouTube的非廣告收入主要來自YouTube TV和YouTube Premium的訂閱收費，第四季年度化營收(revenue run rate)達30億美元。Alphabet正在這方面積極投資，加入訂閱市場這場大戰。

YouTube Premium的訂戶據報達2,000萬，訂戶支付月費11.99美元後，即可享受無廣告的YouTube視頻和YouTube音樂。此外，Alphabet亦公佈指YouTube TV有200萬付費訂戶，每月付費49.99美元，該服務提供70多個直播電視頻道。YouTube TV的收費對於Hulu + Live TV很有競爭力，後者月費54.99美元，提供60多個頻道，並可收看Hulu整個串流媒體庫的內容。

投資者有何啟示

Alphabet留意到網上廣告一個大趨勢，其中一個例子就是YouTube的互動廣告。這種廣告的變現率較傳統搜尋廣告低，即是說如果推動YouTube的收入增長，可能要犧牲其他利潤較高的業務，那就會對Alphabet的盈利構成壓力。

Alphabet在季度業績中提高透明度，但業績卻教人失望。此外，公司還有一些資料沒有公開，例如YouTube的利潤率。但無論如何，提高透明度對所有投資者都是一件好事。