中國A股人氣看漲，攻守兼備的可轉債更加受到熱捧。這令可轉債在為上市公司提供再融資之余，還成為大股東一種快速致富的手段--優先配售新債並在二級市場高價套現。

彭博匯總的數據顯示，滬深兩市今年以來已有至少37家公司新發可轉債上市交易，其中超過七成被公司大股東短期內套現減持。以東方財富為例，公司實際控制人其實於2月14日至17日出售了面值為7.3億元人民幣的可轉債「東財轉2」，以17日收盤價估算，獲利兩億元以上，這僅占他當時持有占有率的半數不到；璞泰來實控人在可轉債上市後分三次清倉了可轉債，總計獲利超過1億元。

上市公司發行可轉債時，公司現有股東擁有優先配售權，這使得大股東可以以100元面值認購較大占有率。今年可轉債市場延續火爆，機構和公眾投資者認購踴躍，新債上市當日往往能收獲20%左右的漲幅。大股東短線賣出就可以鎖定豐厚盈利，且與股票不同的是，轉債減持無需提前進行披露。

「今年轉債市場整體表現非常好，上市價格也就水漲船高，進而推升大股東套現的收益和動力，」中信證券大類資產首席分析師余經緯在採訪中稱，股東套現行為並沒有違背相關的法律法規，市場也仍可以消化。

隨著A股節後逐步走升，標普中國可轉債指數一度創下逾四年以來最高。有基金經理此前亦表示，儘管轉債市場相對於正股溢價提高，但在對應正股仍有上漲預期的情況下，可轉債市場需求依然強勁。上述「東財轉2」上市不到一個月，本周二級市場價格已經超過150元。

根據3月起生效的新《證券法》，持股百分之五以上股份的股東、董事、監事、高級管理人員，將其持有的該公司的股票或者其他具有股權性質的證券在買入後六個月內賣出，或者在賣出後六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。儘管未明確提及轉債，但新證券法已將股權性質的證券納入認定範圍。

從更長期看，認購新發可轉債並非穩賺不賠。2018年A股市場低迷疊加供給激增，一度導致不少可轉債出現上市破發的現象，而一級市場未能募滿的部分也不得不由券商完成包銷。

征和瑞森（北京）的基金經理姜良慶在採訪中稱，目前參與可轉債上市首日都有很好的漲幅，這種情況下大股東有套現的動力。

余經緯指出，轉債上市初期換手率較高，機構吸籌也比較積極，大股東減持對二級市場的壓力較小，如果是後期二級市場不那麼活躍時再進行拋售，可能會有一些負面影響。

姜良慶也表示，現在市場投機熱情不減，有利於大股東減持，減持對二級市場的價格影響也可控，但減持行為未來可能會受到市場情緒回落的制約。「一旦市場掉頭向下，轉債發行不排除會出現包銷的風險。」