受累新冠肺炎疫情擴散，不少優質股出現顯著回調，保險龍頭股－－友邦保險（SEHK：1299）就是其一。最近友邦公布2019全年業績，到底是否越跌越應買入呢？

社運肺炎雙重打擊

對大多數在港業務而言，2019年最為觸目的事件莫過於下半年的社會運動，友邦的香港業務同樣受影響。據其2019營運數據，香港業務的新業務價值就錄得了5%跌幅。友邦香港業務的其一重要動力就是中國訪港旅客的投保需求，這亦是友邦可在這成熟市場持續實現強勁增長的原因。社會事件導致中國旅客訪港意欲大降，投保需求自然減少。隨著社會氣氛緩和，友邦本可受惠於客戶的延後需求。

不過，正當社會氣氛緩和，新冠肺炎就再推遲了友邦的復甦。展望2020年，友邦的香港業務將會延續疲態，更甚的是，疫情擴散至全球，恐怕去年抵消了香港業務不利影響的其他增長分部亦會失速。

長線基本面保持強勁

疫情影響嚴重，尤其面對面社交意欲下降，保險銷售活動遇到阻礙，但友邦的基本面依然吸引。去年友邦的整體新業務價值利潤率上升，就連表現最差的香港業務的利潤率亦有所提升，反映集團發展高定價產品的方向持續取得進展。

除銷售團隊積極推銷的能力，友邦的品牌也許是集團在多個市場持續實現可觀增長的重要因素。雖然消費升級的動力受挫，但趨勢只會被短暫押後，產業整體受惠之下，具品牌優勢的龍頭企業友邦將會得益更多。短中期負面因素嚴重不利股價走勢，反而帶來了吸引的入場時機。

分派增長具可持續性

友邦的另一個吸引之處就是，集團的盈利分派增長穩定，2019年的全年股息就按年增加11%。盈利能力支撐的分派增長不但具持續性，長線更能成為早期投資者的高收益資產。雖然現價友邦股息率不足2%，但隨著集團的營運在長線受惠於龐大的保險需求被釋放，盈利增長有望配合友邦的進取分派政策，讓早期投資者財息兼收。

結語

儘管核心香港業務在去年受社運影響，今年更要面對新冠肺炎的更全面打擊，友邦的基本面依然吸引，長線投資者宜在股價弱勢時部署吸納這隻優質股。