國際油價再度暴跌，令因管理不善而在全球最佳航空公司排名跌出三甲的國泰航空（00293）再受重壓。券商摩根士丹利三月時已估計，計入燃油對沖之後，國泰今年全年虧損或高達107億港元，而國泰當時已在油價每桶65美元作對沖。但分析員現指出，油價在可見的將來都難以重返65美元一桶以上水平，將令國泰相關的對沖造成重大虧損，故不建議沾手該公司股票。

股價急挫逾半成

國泰股價周二（廿一日）顯著下跌失守9元大關，收報8.9元，挫5.22%，單日市值蒸發19.27億元。

大和亞洲股票研究部中國及香港汽車、交通及工業研究主管劉偉健表示，該行早前已將國泰的投資評級下調為「持有」，目標股價8.6元，即與昨日收市價相若。

劉表示，油價大跌肯定會令國泰「蝕好多」，至於實質金額，涉及複雜的對沖合約，以及不同的交收日期，上述資訊國泰都沒有對外披露。惟他指出，回顧歷史，國泰的燃油對沖多數是「蝕多贏少」，而且往往需要兩三年才能消化對沖合約的影響，在疫情的影響之下，「如果油價今年明年返唔到家鄉（65美元）」，對國泰必定是雙重打擊。

事實上，國泰今年三月公布業績時就透露，已在油價每桶65美元對沖了四成的預計耗油量。並指，油價每跌5美元，公司燃油對沖虧損將增加約700萬美元（約5,460萬港元）。

分析師籲勿沾手

光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示，新冠肺炎疫情的衝擊，令國泰的航運本業幾近停頓，故他不建議投資者押注於國泰的股票。

如看好航空業在未來復甦，不如選沒有做燃油對沖的內地三間大型航空公司，即中國國航（00753）、中國南方航空（01055），以及中國東方航空（00670）。