本地銀行龍頭——恒生銀行（SEHK：11）公布2020年中期業績，期內面臨肺炎疫情帶來的多重挑戰，到底恒生表現如何？以下逐一拆解：

疫市中業績倒退

恒生銀行在上半年面臨多重衝擊，疫情導致分行營運時間縮減，加上市場基準利率偏低，香港經濟下行更令信貸風險大增。面對多重營運壓力，恒生銀行的營業收入淨額按年下跌 20%至 174億元（港元·下同），營業溢利則錄得28%同比跌幅降至111億元，股東應佔溢利更大跌33%至91億元。為應對疫情發展的不確定性，恒生銀行的第二次中期股息為每股0.8元，較去年同期大減43%。

兩大收入來源受挫

銀行核心收益來源是淨息差，但疫情中全球央行減息，銀行業盈利能力受損，剛公布業績的幾間大型跨國銀行，如恒生的大股東匯豐（SEHK：5）均錄得淨利息收入倒退，恒生銀行亦不例外。期內恒生銀行的淨利息收益率下降25個基點至1.96%，導致集團的淨利息收入按年下跌7%至148億元，抵消期內資產基礎擴張的正面影響。

非信貸資產的回報在疫市中同樣受挫。恒生銀行的淨服務費收入下跌至32億元，同比跌幅為9%，當中證券服務收入錄得36%強勁增長，但其餘多個收入來源受疫市影響顯著，例如消費不振造成信用卡服務費收入下跌 26%。

信貸資產質素下降

期內企業營運壓力增加，本地失業率上升，信貸資產質素下降進一步削弱恒生銀行的盈利能力。恒生銀行的預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥較去年同期增加12.5億元至17.6億元，同比增幅為245%，相對近期公布業績的同業明顯為低。總減值貸款較去年底增加46%至30億元，相對總客戶貸款比例僅為0.32%，可見信貸資產組合質素仍穩健。

然而，財務槓桿倍大信貸資產質素影響，恒生銀行的營業收入淨額按年跌14%，扣除預期信貸損失變動及減值提撥後，收入淨額跌幅擴至20%。

結語

恒生銀行在期內面臨肺炎疫情帶來的行業逆風，業績錄得倒退在所難免，但營運數據仍較最近公布業績的同業穩定，尤其成本效益比率依然是香港銀行界最低之一。然而，疫情影響難以預測，投資者買入恒生收息亦不宜過度進取。在恒生與匯豐相比下，恒生相信回復派息的能力較高，而且前景相對明確，是明顯較佳的選擇。