匯豐控股（SEHK：5）過去一直備受收息投資者鍾愛，惟疫情中英倫銀行要求下暫緩派息，收息資金流出導致股價重挫，更曾逼近上次金融海嘯低位。匯豐剛公布今年中期業績，到底有何亮點？

期內面臨強烈逆風

匯豐在上半年面臨強烈逆風，新冠肺炎疫情重挫實體經濟，信貸質素更在經濟不穩之中下降，全球央行實行寬鬆政策造成利率下跌。疫境之中，匯豐控股的列賬基準收入按年下跌9%至267億元（美元·下同），列賬基準除稅前利潤則下跌65%至43億元，列賬基準除稅後利潤跌至31億元，同比跌幅為69%。

不利因素影響顯著

新冠病毒疫情爆發導致全球央行推行寬鬆貨幣政策，各地基準利率普遍下跌，匯豐期內的淨利息收益率為1.43%，較去年同期下跌18個基點，淨利息收益因而減少約4.8%。核心利息收入受挫，匯豐的非信貸相關資產在期內同樣表現不振，費用收益淨額錄得3.2%同比跌幅，保費收益淨額更大跌20.6%。撇除預期信貸損失及減值準備變動，集團的營業收益淨額實現近9%同比跌幅至267億元。集團積極控制營運成本，經調整營業支出縮少5%，但收入受挫影響顯著，經調整成本效益比率僅下跌0.2個百分點至56.4%。

實體經濟受挫，多個地區經濟活動曾陷入停頓。企業營商環境惡化，失業率持續上升，信貸資產質素下降在所難免。匯豐的預期信貸損失及其他信貸減值準備變動按年大幅增加約500%至近69億元，進一步削弱集團盈利能力。

亞洲業務表現硬朗

儘管匯豐在期內面臨挑戰重重，集團行政總裁指出亞洲業務表現依然硬朗。亞洲業務的列賬基準除稅前利潤佔比為170.7%，是匯豐經營業務的多個市場中唯一帶來可觀溢利的分部，惟中美關係緊張，集團將資源集中於亞洲市場尤其中國市場的擴展策略或會受阻。

結語

匯豐在疫情表現不堪，亞洲業務依然是核心收入來源，但中美局勢緊張，投資部署不宜過於進取。此外，今次並沒有提及華為可能採取法律行動的風險，這可能是潛在數十億美元或更多的損失。再者，恢復派息今年已沒可能，最快可能是明年。在營運前景不明，又沒有派息明確性下，絕不應買入。