境內人民幣16:30後的「夜盤」已不再是成交清淡的擺設。隨著中外金融市場更多接軌，在歐美時段消息和離岸人民幣驅動下，在岸匯率夜盤波動的交易機會引來更多資金參與其中。本季度以來，夜盤成交占比已接近一成。

彭博對中國外匯交易中心公佈的每日成交額進行分時段統計發現，進入今年四季度以來，北京時間16:30官方收盤時點至23:30全天交易時段結束的「夜盤」在全天交易額的日均占比已升至8%附近，是2017年二季度時不足3%的日均比重的近三倍。

中國自2016年開始將在岸人民幣交易時段自16:30延長至23:30，以更好服務於歐美時段的市場需求，這也是人民幣加入SDR的技術準備的一部分。交易時段延長初期，夜盤曾一度活躍，後轉入沈寂，2017年初降至3%左右的低點。數據顯示，2019年三季度人民幣「破7」期間，夜盤成交也曾階段性放大。

「在岸交易員現在也都在關注歐美疫情、政局的發展，因為影響整體美元走勢，歐美時段的交易機會反而更多，」彭博行業研究外匯利率策略師趙志軒說。

接受彭博採訪的境內外交易員表示，近年來16:30之後的夜盤交易需求持續提升，至約18:30中國日班交易員下班前的成交都很活躍；因為歐美時段匯率波動更大，一些境內的外資行、股份行開始更加積極地參與這個時間段的在岸人民幣交易，追逐交易機會。上述交易員不願具名，因未被授權公開置評。

趙志軒還表示，中國央行退出常態化干預後，境內人民幣政策風險減少，這讓交易員更重視離岸市場的價格變化。夜盤活躍「有利於在岸人民幣在日盤收盤之後，進一步反映市場供求和離岸人民幣走勢，是人民幣匯率市場化的進展，」他說。

收盤時點

來自於客盤和境外的需求也對夜盤成交量提升有貢獻。上述交易員說，晚至7點之前，也陸續會有客盤結售匯需求出現；得益於中國金融市場開放，國際各類金融投資機構的人民幣交易量也於近幾年大幅增加，一部分也經由中資銀行境外分支在歐洲時段進入境內市場交易。

「中國開放資本市場，這樣會增加夜盤的需求，」豐業銀行策略師高奇在採訪中說，隨著夜盤交投趨於活躍，未來在岸人民幣的交易時段也有望自23:30進一步延長，「更長時間的交易時段，對人民幣的國際化既有助力、也是必須的。」

彭博數據並顯示，目前16:30官方收盤時點前，成交額的全天占比下降至92.2%，較三年多前約97%明顯減少。這意味目前於16:30截取的官方收盤價能夠體現的市場成交占有率也在下降，對比下，18:30之前的交易額占比更能夠覆蓋全天約98.4%，更具代表性。

高奇也據此建議，官方收盤價的取值時點，可以從當前的16:30推遲到18:30，以更好體現市場供求水平，這也有利於次日中間價更加市場化。

「延長官方收盤價時點，至少能夠捕捉到倫敦時段早盤初段的交易活動，」澳新銀行亞洲研究主管Khoon Goh說，目前看來美國交易時段帶來的波動更大，延長收盤時點的影響暫時也屬有限，「最終還是要等人民幣實現一天24小時、每周五天的連續交易」。