近期投資趨勢與分析-滙控料季賺260億 散戶別期待派息
除外圍巨企放榜外，本地散戶愛股兼中美磨心股之一的滙豐控股（00005）周二公布今年首季業績。綜合15間券商預測，集團列帳基準稅前盈利中位數為33.46億美元（約260.98億港元），按年升3.62%。分析普遍指，儘管今年季息無望，但市場仍聚焦「面向亞洲」發展細節，無論是好是壞，可能隨時波及港股大市走勢。

綜合券商預測，滙控的環球銀行及資本市場部門（GBM，俗稱炒房）及財富管理業務表現料較理想。在今年首季，預期信貸損失（ECL）或按年大減64.17%，至10.84億美元，有望帶動純利按年增加5.26%，至18.79億美元。惟上季淨利息收入或約65.28億美元，按年倒退14.24%。至於撇除貨幣換算差額及重大項目等一次過因素，季度的經調整稅前盈利按年料飆逾四成，至42.99億美元。

聚焦「面向亞洲」細節

往年股息及回購政策均屬於市場關注重點之一，然而，管理層於今年2月公布去年度業績時已明言，今年不會派發季度股息，料8月公布中期業績時才能確定未來派息策略，更預告2022年底前不會重啟回購，令小股東在上述兩項措施毋須過度幻想。惟大行卻將業績重點轉移至淨息差及收入等指標。高盛表示，滙控淨息差於去年第四季開始於低水平呈現平穩迹象，若將季節性的資產增長因素考慮在內，利好首季淨利息收入。

參考美國銀行同業近期的業績，高盛指，與資本市場相關的批發銀行業務收入按年增長近四成，或帶動「炒房」收入，按季增加12億美元，加上今年初資本市場活躍或反映在旗下零售銀行財富管理業務收入，故維持滙控「買入」評級，未來12個月目標價為57元。

滙控「面向亞洲」的戰略細節或再有新動作，尤其集團將盈利能力最高的4個部門主管由倫敦轉駐至香港「坐鎮」，及後又傳出香港高層不滿有關舉動等。事實上，季績出爐前一周，滙豐公布未來5年將投資35億美元加快亞洲財富業務增長，業務核心聚集亞太。

倘售法業務勢有損盈利

致富證券企業融資部聯席董事莊志豪認為，滙控發展中國業務方向正確，惟要打入內地市場需面對不少中資銀行的激烈競爭，尤其地緣政治陰霾仍揮之不去，前景有待觀察。銀河證券業務發展董事羅尚沛則指，滙控首季業績必然優於前一季，惟未必能完全反映於股價上，料短期股價徘徊45元，可尋找其他更佳投資回報的收息股。

美銀證券對滙控季度表現卻甚樂觀，料首季稅前盈利約37億美元，較市場預測水平高10%。但值得留意是，市傳滙控擬出售法國零售銀行業務，美銀認為，一旦出售相關業務，將對滙控造成重大損失，故美銀對滙控的預測未有反映相關因素。

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