由於擔心俄烏戰爭的影響，經濟成長前景已跌至2008年金融危機以來的最低水平，大多數的投資者現在預期全球股市今年將陷入熊市。

美國銀行在截至3月10日的一周內進行的最新月度全球基金經理調查後，得出上述的結論。調查顯示，現金部位飆升至2020年4月疫情初期以來的最高水平，大宗商品的配置猛增創歷史新高，而股票曝險倉位則降至近兩年來的最低水平。

「對經濟成長和獲利的預期都是衰退性的，」以Michael Hartnett為首的美國銀行策略師在給客戶的報告中寫道。

通膨數據持續居高不下，擔心各國央行比之前預期的更激進地收緊政策，以及俄羅斯入侵烏克蘭已引發今年全球股市暴跌，主要股指目前已陷入修正。這一連串的不利因素，現在還包括從中國到德國的新冠病毒感染病例激增，引發對股市將持續低迷的擔憂。

雖然3月份的股票配置有所下降，但美國銀行策略師指出，尚未達到「投降」水準。在絕對基礎上，全球基金經理仍超配美國股票，低配歐元區股票。

「近期全球成長與股票配置之間的脫軌，現在因為股票配置的大幅下降已有所修正，」美國銀行的策略師表示。「但是，投資者仍然超配股票，而不是低配；股票配置尚未處於可以閉著眼買入的『衰退』區域。」

接受美國銀行調查的基金經理認為聯儲會『看跌期權』在標準普爾500指數跌至3,636點位置時會阻跌，意味著這個美國主要基準指數還有較當前水平下跌約13%的空間。

美國銀行策略師表示，從投資者倉位和鷹派央行政策綜合來看，現在發出逆向買入信號「為時過早」，他們在戰術和周期性上仍然看跌。

其他調查重點包括：

• 44%的受訪基金經理認為俄羅斯-烏克蘭戰爭是最大的尾部風險，其次是21%認為是經濟衰退，18%認為是通貨膨脹

• 「停滯性通膨」的預期躍升至62%，為2008年9月以來的最高水平，高於2月份調查的30%；這個數字高於受訪者看好「繁榮」的35%，2月份的調查落在65%

• 現在51%的受訪者認為通膨是永久性的，42%的人認為是暫時的

• 流動性狀況惡化至2020年4月以來最差

• 投資者做多現金、大宗商品、醫療保健和能源，同時避開債券、歐元區股票和非必需消費品股

• 投資者仍然預計聯儲會會加息，而不是降息；認為2022年聯儲會將加息4.4 次，高於2月的4次