外國投資者正在拋棄美國短期國債，國庫券殖利率面臨攀升的壓力。

紐約梅隆銀行的外匯和宏觀策略師John Velis在給客戶的一份報告中引用了該公司iFlow數據寫道，美國殖利率曲線中非常短的部分——不到一年到期的證券——正面臨新的賣壓，尤其是來自跨境投資者的拋售。相比之下，較長期證券的殖利率夠高，以至於開始吸引海外資金。

他說，這意味著前端將進一步便宜，需求減弱對價格造成壓力。

美國政府暫停債務上限以來，美國財政部自6月份以來已發行約1萬億美元的票據。貨幣市場基金——該票據的最大買家——利用存放在聯儲會逆回購協議(RRP)中的現金來購買證券，為購買國庫券提供資金。然而，在經濟和聯儲會政策路徑不確定性的情況下，其他投資者紛紛買入殖利率超過5%的短期債務。

儘管國庫券殖利率與所謂的隔夜指數掉期之間的差距自2020年以來首次出現正值，但差距還沒有擴大到足以吸引貨幣市場基金繼續將現金撤出RRP。符合資格的交易對手繼續將超過1.8萬億美元的資金藏在聯儲會。