近期投資趨勢與分析-分批布局金融債ETF 等候Fed降息主升段行情

自聯準會 12 月三度維持利率按兵不變動後,美國 10 年期公債殖利率大幅下滑,推升債券價格全面上揚,第一金美國 10+ 金融債 ETF(00834B-TW) 經理人高若慈指出,債券價受到預期寬鬆貨幣政策循環有兩階段影響性,升息停止到降息開始可以視為初升段,而降息開始到結束則可視為主升段,2024 年 Fed 一旦啟動降息,可望進入債券市場主升段行情,更有機會追求金融債投資較佳收益空間。

統計自 2000 年以來,Fed 曾有三度停止升息,包括 2000、2006 及 2018 年等,並隨後進入降息循環階段,Bloomberg 資料顯示,短 (2 年)、中 (5 年)、長 (10 年) 期債券價格受惠穩定的票息,加上預期降息帶來的殖利率下滑,帶動資本利得上揚,且投資年期越長,資本利得的貢獻度也變大,此外,在進入降息循環後,除了票息收益外,資本利得的挹注空間可望再擴大,2 年期至 10 年期的平均資本利得可達 1.01% 至 8.60%。

高若慈進一步指出,若從 2000 年三度暫停升息到降息循環結束的階段來看,金融債券在降息開始前,及降息之後,都會出現殖利率向下情形,也反應債券價格上漲的表現,從利差水準觀察,目前全市場投資級債券的利差與 2016 年以來的均值相當,利差收窄空間有限,不過,金融債利差仍高於均值 20bps,後市利差收窄空間較佳。

從企業基本面觀察,Bloomberg 預估,2024 年金融股的每股盈餘及現金流成長率雙雙由負轉正,顯示企業營運基本面轉好,也預示投資風險降低,高若慈建議,現階段宜把握利率變動趨勢,若再度出現殖利率大幅反彈,可分批建立金融債券部位,例如選擇金融債券 ETF 作為迎接降息循環的重點配置。

 

00834B 主要追蹤彭博美國 10 年期以上金融債券指數進行投資,投資標的為美國大型金融機構發債,包括美國銀行、摩根大通銀行、富國銀行、摩根史坦利、花旗集團等,過往金融債在停止升息後的表現正向,加上金融債為法人長期配置,同時也是近期法人增持標的,利差收窄空間相對其他產業大。

高若慈說明,雖然近期已提前反應初升段行情,後續若出現美元指數止穩、債券殖利率反彈等現象時,可把握分批布局金融債券部位機會,以迎接下階段降息循環主升段行情。



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