【股市概況】
上週表現：上週MSCI亞太(不含日本)指數上漲0.07%，雖然美國減稅有助於美國景氣成長預期上調，但市場面臨惠譽下調愛爾蘭評級和中國發佈重要經濟數據前夕，造成亞股週線震盪。

日本：日經225指數上週上漲0.33%，收在10211點。日本股市從10月底的低檔已經連續6週收紅，日經指數觸及7個月新高，美元反映美國減稅利多而走揚，日圓維持相對疲軟，穩定的外匯走勢逐漸改善了投資者信心，外國投資者連續第五週在日本股市出現買超，類股也順利出現輪漲現象，漲勢由出口相關類股轉移到銀行、保險和證券相關類股。日股短期有獲利了結壓力，但中長期股市線型好轉，接下來有機會挑戰今年4月高點。

韓國：儘管面臨中國升息疑慮及北韓砲彈威脅，上週四由於適逢選擇權到期日，引發程式交易買單出籠，單日KOSPI指數漲幅1.70%，帶動週線上漲1.48%，收在1,986.14點。由類股表現來看，造紙、金融與科技類股漲幅居前。

澳洲：上週AS30指數緩步墊高，週線上漲1.06%收在4830點。澳洲Q3原物料出口額升抵440億澳元，為史上第三高；然而澳洲雨季提前到來造成洪災，煤礦與銅礦等出口量驟減，加上預期中國可能提前升息，對原物料類股走勢造成壓力。

中港：中國上證指數週線下跌0.05%收在2841點，恆生指數週線下跌0.68%收在23162點。中央經濟工作會議召開和重要經濟數據都在上個週末定調，加上受到中國可能加息陰霾和政策面不確定因素下，港股觀望氣氛濃厚，持續出現高檔整理的格局。在股市方向較為明確後，利空將逐漸淡化，市場氣氛會會較為樂觀。上週類股表現以「十二五」規劃相關的高速概念股表現亮眼，航空類股相對表現較為失色。

新加坡：富時海峽時報指數週線上漲0.4%。新加坡全國手機用戶數自9月份的718萬戶增加至721萬戶，為該國總人口數的141%，此消息對電信業者股價產生激勵效果，新加坡電信股價單週上揚1.6%，對週線漲幅貢獻最大。

馬來西亞：富時大馬30指數週線上漲0.4%。10月份銀行放款年增率自前月的11.9%上揚至12.4%，維持穩定成長趨勢不變，AMMB和CIMB股價單週分別上揚6.7%和4.5%，為盤面領漲主流。

泰國：泰國上週因假期因素僅開盤三日，SET指數週線小漲0.2%。油價維持於高點不墜，使能源股強勢領漲地位得以延續，Thai Oil和PTTEP股價單週分別上揚3.6%和3.5%，能源類股週線終場以上漲1.9%作收；受到國際旅客人數穩定成長之利多消息帶動，THAI AIRWAYS股價單週上揚7.3%，進而使運輸類股週線以上揚3.3%作收，漲幅居各類股之冠。

印尼：JCI指數週線上漲1.4%收在3747.71點，上週四收盤再創歷史新高收在3786.09點。上週因澳洲洪害促使國際煤價上漲，印尼煤礦類股勁揚，另指數最大權值股阿斯特拉國際(Astra Int’l)宣佈今年截至11月底機車銷售年增29%、預估明年將增10%至800萬台，幫助其股價反彈。

印度：印度SENSEX指數週線下跌2.3%，全週指數震盪劇烈在，19074.57點～20217.76點間大幅波動。受到市場再次炒作電信業弊案之利空衝擊，BHARTI AIRTEL股價單週下跌4.3%，Reliance Communication股價則續創歷史新低，累計單週跌幅高達9.6%；即便上週所公佈的躉售物價指數年增率持續回落，然在目前全球投資人對於通膨議題仍有疑慮的情況下，銀行股表現備受壓力，印度國家銀行股價單週下跌10.9%，為盤面表現最差之個股。

未來展望：中國央行5週內第3次上調存款準備率，在10日晚間公佈由12月20日開始再度上調存準率50個基本點。中國通膨壓力持續加溫，11月消費者物價指數已攀升到今年新高的5.1%；加上11月份新增貸款仍屬強勁，市場上流動資金仍然很多，中央已經定調明年貨幣政策重回穩健軌道，因此勢必加強緊縮政策的力道，以因應通膨威脅升溫。相較於升息，調高存準率的彈性空間較大，可直接將銀行信貸流出資金降溫，而且中國央行對商業銀行的法定存款準備金是支付利息的，對商業銀行的財務狀況衝擊不大，同時又可以避免全球低利環境下，升息後熱錢對人民幣升值預期的流入，可以說是今年中國央行最為彈性運用的貨幣控制工具。除了調整銀行存準率之外，政府也將繼續配合升息和啟動各項行政措施，並採取一連串穩定物價做法，以表達控制通膨的決心。由扮演中國經濟風向球的中央經濟工作會議中，可以確認防通膨將成為明年宏觀調控的首要任務，貨幣政策趨向於正常化，財政政策則有望繼續保持積極。 ING投顧相信在各類措施下，中國物價指數在明年可望獲得穩定控制，不至於出現失控情況，同時中國經濟基礎良好，足以承擔政府未來的緊縮政策，市場對於升息或是貨幣緊縮政策一向事先反應，中期多頭走勢不受影響。

隨著能源和食品價格向上攀升，投資人憂心物價壓力上揚將對東南亞主要股市表現產生壓抑效果。但就印度來說，因今年6~9月雨季降雨量良好，農產品豐收有效解決糧食價格飆升的問題，以食品價格年增率來看，已自年初高於二成以上的驚人增長幅度，下滑至８.69%的水準，使印度整體物價壓力不升反降，此由最新公佈的躉售物價指數(WPI)年增率已回落至2009年11月以來之新低，即可獲得驗證；物價增幅持續滑落，降低了印度央行繼續升息的迫切性。此外，統計年初至今全球主要央行升息幅度，除智利升息10碼外，沒有其它國家比印度更積極，印度年初至今累計升息幅度達八碼，「搶先一步的智慧」讓印度目前在經濟和物價壓力之間已取得平衡。ING投顧認為，當其餘各國央行面臨升息與否的兩難時，印度央行卻得以從容以對。

 

【重要經濟數據】
日本第四季大型製造業信心指數反應悲觀情緒：資產超過10億日圓(1,200萬美元)的日本第四季度BSI大型製造業信心指數降至-8，自第三季的13.3下挫，反應大型企業悲觀情緒，主要擔憂出口走緩及刺激措施結束將造成對日本企業經營的負面壓力。

日本10月份經常項目順差增速大幅下降：日本10月份經常項目順差1.44兆日圓，規模和增速大幅低於9月份速度，其中商品貿易收支順差年比減少2.6%為主要因素。

日本10月份機械訂單下滑：日本10月份核心機械訂單月比下滑1.4%，不如市場預期，日本經濟處於萎縮狀態，企業對於資本支出持謹慎態度，日本機械訂單展望保守看待。

南韓指標利率維持不變，合乎預期：南韓央行12月9日召開利率決策會議，維持指標利率(7天附買回利率)於2.5%不變，與市場預期一致。雖然目前利率水準仍不及11月份通貨膨脹率3.3%，但基於韓圜已歷經不小的升值幅度，令央行決定維持緩慢升息步伐。

中國11月份進出口成長飆高：中國11月份進出口成長超過預期，出口年增34.9%、進口年增37.7%，分別較10月份和市場預期大幅成長，感恩節前夕增加庫存應是主要因素，居高不下的貿易順差提高了加息和人民幣升值的壓力。

中國11月份全國70大城市房價小幅攀升：全國70個中大城市房屋銷售價格較去年同期上漲7.7%，增幅小於10月份的8.6%， 不過月比增加0.3%，連續三個月的月比上漲，增加政府控制房價的壓力。

中國11月份銀行新增貸款5640億：由於市場預期明年信貸額度緊縮，再加上信貸需求旺盛，11月份的信貸規模5640億人民幣超出多數機構預期的5000億元，11月份M2貨幣供應較去年同期成長19.5%，政府今年7.5萬億的新增貸款目標提前達成。

中國11月份消費者物價指數創25個月新高：中國11月消費者物價指數(CPI)年比上升5.1%，高於10月份的4.4%和預期的4.7%，使得今年以來CPI增幅來到3.2%，超過目標的3%，食品價格漲幅為逾兩年來最大，達到11.7%，成為CPI大幅走高的主因。

中國人行升存準率抗通膨：人行宣佈從2010年12月20日起，上調金融機構人民幣存款準備率0.5%，此為今年以來第6次調整，預估將凍結銀行體系資金逾人民幣3500億元，以力抗日益升高的通膨壓力。

馬來西亞工業生產數據優於預期：10月份工業生產年增率自前月的5.6%下滑至3.0%，表現較市場預估值2.1%為佳。就分項表現來看，製造業和礦業分項表現不盡理想，年增率分別自前月的7.6%和1.7%下滑至4.5%和(-1.1%)，電力分項年增率則自前月的3.1%上揚至5.0%，為數據表現優於預期的主因。

印度躉售物價指數年增率持續下滑：截至11/27當週之躉售物價指數年增率自前週之12.72%進一步下滑至12.66%，為2009年11月7日以來最低水準；分項權重甚高的食品分項年增率自年初逾兩成的增幅下滑至8.69%，為印度通膨壓力獲得紓解的主因。

印度工業生產數據優於預期：10月份工業生產年增率自前月的4.4%上揚至10.8%，不但較市場預估值8.5%為高，且為近三個月來最佳表現。就分項數據來看，則是呈現同步上揚的狀況，礦業、製造業和電力分項年增率分別自前月的0.3%、4.0%和0.1%上揚至0.4%、9.6%和0.7%。

(ING投資理財網)