2012年對不少基金投資者來講，投資策略主調為「追息」(searching for yield)。據香港投資基金公會公布的基金銷售數據，截至10月底，股票基金與債券基金各佔本港零售基金年度總銷售額18.9%及67.6%。展望2013年，基金界人士表示，預計資金會逐步流回股票市場，其中特別是亞洲及新興市場股市，有機會給投資者帶來驚喜。
 

近年來，歐美國家的債務問題令投資者持有風險資產的意欲顯著下滑，在超低息環境下，持有現金隨時被通脹蠶食，致使風險較低的固定收益類產品廣受歡迎。另一方面，雖然市場的不確定性來自歐、美，但歐洲、美國股票市場的表現反而跑贏不少新興市場。
 
針對上述情，法國愛德蒙得洛希爾資產管理公司(EdRAM)高級基金經理David Gaud指出，隨市場情緒轉趨樂觀，預計明年資金將逐步由債市流向股市，特別是亞洲及新興市場有望受惠於人工成本增速放緩及商品價格回穩，令上市公司盈利改善，相關股市可看高一線。他續稱，今年歐、美股市跑贏其實並不意外，因為儘管已發展市場宏觀環境疲弱，區內企業卻多為跨國公司，業務更多面向新興市場，且企業層面的盈利表現也相當可觀。
 
「金磚四國」以外 看好泰國菲律賓
 
但他亦稱，2013年會更傾向於投資亞洲或新興市場的本土上市公司，因本土企業的盈利增長已開始追上經濟的宏觀表現，另外不少美股股價已反映了復蘇概念及利好消息，上升空間有限。
 
亞洲及新興市場中，David Gaud稱﹕「投資者應拓闊投資眼光，例如『金磚四國』以外的市場中包含更多與『金磚四國』增長概念相關的投資機會」，他尤其看好泰國、菲律賓及墨西哥。
 
「金磚四國」中，他指中國、印度、俄羅斯股市前景正面，惟投資巴西股市須審慎，因為作為大宗商品出口國，巴西經濟易受到歐債危機等外圍因素衝擊，興辦足球世界盃、奧運會等對國內經濟的促進作用短期內尚難見到。年初至今，相較東協國家股票基金平均收益率22.14%，金磚四國股票基金的表現遜色不少，平均收益率僅10.41%。
 
另一方面，富達股票部環球投資總監Dominic Rossi也對股市前景表示樂觀。他指出，儘管明年可刺激股票強勁表現的盈利增長前景依然有限，股市卻存在三大支持因素。其一，相對於主權債及投資級別債，股票估值較為吸引；其二，過去數年資金持續流出股市，目前機構持股水平處於30年低位，市回升時將有很大增長空間。其三，恐慌指數VIX已回落至15%左右，反映市場波幅已緩和。與此同時，他認為投資者也不應忽視2013年股市面臨的三大風險，即美國「財政懸崖」、歐債問題有機會惡化，及中東的地緣政治風險。
 
「追息」應考慮股息持續性
 
另外，針對「追息」類投資，景順投資管理聯席投資總監戴福來表示，從環球及亞洲(日本除外)市場來看，流入區域性股息收益策略的資金仍不斷增加，反映收益主題將持續一段時間。他提醒投資者勿被高息股的絕對收益率誤導，因為在經濟受壓時，股價或會遠低於歷史水平，導致股息率被人為誇大；反而，投資者應專注於股息的可持續性，而非絕對收益率。
 
富達定息、投資方案及房地產團隊環球投資總監Andrew Wells則表示，2013年投資者仍憂慮金融市場前景不明朗及波動性，將繼續看好波幅偏低的資產，對於追求更高收益率的投資者，新興市場債較為吸引，特別是貨幣升值可帶動回報。
 
今年年初迄今，環球新興市場債券基金平均收益率為16.31%，較早前頗受追捧的環球高收益債券基金之平均表現15.81%為高。

明報提供