繼上周四暫停逆回購操作後，人行昨日連續第2次全面暫停操作，未有向市場注入資金，改變了自7月30日以來持續進行逆回購的做法，若明天繼續暫停操作，兩周下來等於從市場抽走逾千億元資金。分析認為，在經濟增長趨穩，並預期外部熱錢續增之下，人行抽水釋出第四季貨幣政策將較第三季偏緊的信號，但力度會傾向謹慎，避免再現6月發生的「錢荒」情。
 

人行上周三於網站發文稱近期信貸擴張壓力較大，語音剛落便即採取行動，上周四開始暫停已持續了兩個半月的逆回購操作，令該周公開市場資金被抽走445億元(人民幣．下同)，而昨日又再暫停操作，因本周將有580億元逆回購到期，一旦明天繼續停止操作，則兩周下來市場流動性減少1025億元。
 
新增外匯佔款逾千億 短期流動性高
 
興業銀行首席經濟學家魯政委表示，人行提前放風聲，故對暫停操作不感意外，因第三季中國GDP反彈至7.8%，給予後期貨幣政策可以稍為收緊的空間，加上9月份新增外匯佔款重回千億水平，在預期新增外匯佔款維持升勢及第四季貿易順差會擴大下，外部流動性將較充裕，貨幣政策自然也要相應調整，避免資金氾濫，但收緊力度不會很大，相信人行會視乎實際形勢變化謹慎處理。
 
據人行前日公布數據顯示，9月末金融機構外匯佔款餘額較8月末增加1263.62億元，增加量是今年4月份以來最高；同時，9月末財政存款較8月末減少了2923.51億元，財政存款的減少與外匯佔款餘額的增加，令9月份市場共注入4187.13億元流動性。
 
由於臨近年末，財政部門會將存放在人行的國庫資金移到商業銀行轉為存款，以作消費或支出，這將增加銀行手頭流動性。
 
美銀美林：今次收緊力度不會如6月
 
美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺便估計，11月份財政存款會減少1540億元。他認為，短期流動性不缺並關注信貸急速增長是人行連續兩次暫停逆回購原因，但今次收緊的力度不會像6月份那樣，因為人行不會想「錢荒」再現。
 
雖然數據反映外部流動性仍充裕，但內銀惜貸情有進一步從嚴之勢，《每日經濟新聞》昨日報道，包括建行(0939)在內多間銀行的北京支行已暫停個人消費貸款或將利率上調；而住房貸款也在收緊。

明報專訊